SET Index น่าจะเคลื่อนไหวในกรอบ 1580 – 1600 จุด พอร์ตจำลองวันนี้ เริ่มลดระดับเงินสดลง โดยให้ซื้อ AOT เข้ามาในพอร์ตด้วยน้ำหนัก 15% ทำให้ระดับเงินสดเหลือ 20 % Top Pick เลือก AOT, INSET และ TU

เงิน IPO จะใช้รองรับการขยายสาขาอีก 3 ปีปีละ 4-5 สาขา จากที่มี 25 สาขา เพิ่มส่วนแบ่งตลาด คาดกำไรปี 2564-66 โตถึงปีละ 36.2 % มูลค่าหุ้นปี 2565 อิง DCF (WACC 8.2%, growth 3%)  อยู่ที่ 13.7 บาท เทียบเท่า PER’65 ที่ 32.4 เท่า ใกล้ค่าเฉลี่ยกลุ่มค้าปลีก+การแพทย์ (ไม่รวม รพ.ต่างชาติ)

เชื่อหุ้นปัจจุบันอยู่ในโซนน่าสะสมจาก Downside ที่จำกัด โดยคาดสะท้อนผลกระทบการยืดมาตรการช่วยเหลือผู้ประกอบการในสนามบิน ซึ่งถือว่าสร้าง Downside น้อย รวมถึงอีกส่วนจากกรณีความเสี่ยงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจาก COVID สายพันธุ์ใหม่ กรณีเลวร้ายคาดจะส่งผลการฟื้นตัวช้า 3-6 เดือน ตามระยะเวลาปรับสูตรวัคซีน ซึ่งไม่ส่งผลต่อมูลค่าระยะยาว กอรปกับ มูลค่าพื้นฐานใหม่ที่ 69.6 บาท กลับมามี Upside แนะนำทยอยสะสมหุ้น

SET Index ดีดตัวขึ้นหลังทดสอบบริเวณ 1570 จุด สะท้อนภาพการเป็นแนวรับที่สำคัญ พอร์ตจำลอง ไม่มีการปรับเปลี่ยน ยังคงระดับเงินสดไว้ที่ 35 % Top Pick เลือก INSET, STGT และ TU

กลยุทธ์เดือน ธ.ค. เป็นช่วงติดตามสถานะการณ์ต่างๆ อย่างใกล้ชิด พร้อมกับรอสัญญาณโควิดดีขึ้น แล้วกลับเข้ามาสะสมหุ้นที่มีแนวโน้มการเติบโตในปี 2565 โดดเด่นกว่าตลาด แนะนำ กลุ่ม Earning Growth + Laggard ADVANC, TIDLOR, THANI, CPALL กลุ่มธุรกิจผ่าน Bottom Out STEC, M, KBANK, DOHOME ส่วนหุ้น Overvalue ต้องซื้อขายหรือเก็งกำไรด้วยความระมัดระวัง เนื่องจากปรับตัวขึ้นมาแรงในช่วงก่อนหน้า และฝ่ายวิจัยฯ ให้คำแนะนำ “Switch” อย่าง AIT, ITD

ถึงแม้กำไร 4Q64 จะชะลอตัว แต่เชื่อว่าปี 2565 จะมีผลตอบแทนจากโครงการต่างๆ ที่ดำเนินการมาอย่างชัดเจน ฝ่ายวิจัยประเมิน FV โดยอิง PER 15 เท่า ให้ราคาเหมาะสมที่ 11.50 บาท upside 36.9% แนะนำซื้อ

SET Index อยู่ในช่วงผันผวนแนวรับถัดไปที่ 1554 จุด พอร์ตจำลอง Cut Loss หุ้น BGRIM และ STGT น้ำหนักรวม 20% ให้กลับเข้าซื้อ STGT 10% อีก 10% เพิ่มเงินสดเป็น 35 % Top Pick เลือก BCH, STGT และ TU

พอร์ตจำลอง Cut Loss หุ้น VNG น้ำหนัก 5% ให้เข้าซื้อ TU เพิ่มอีก 5% ส่วนสถานะเงินสดยังคงไว้ที่ 25% เพื่อรอจังหวะซื้อกลับTop Pick เลือก BCH, STGT และ TU ส่วน SET Index มีแนวรับหลักบริเวณ 1570-1580 จุด

แม้คาดกำไรสุทธิปี 2564 จะลดลง 3% yoy แต่คาดทิศทางกำไรสุทธิปี 2565 จะพลิกกลับมาเติบโต 12% yoy จากสินเชื่อสุทธิเติบโต และแนวโน้ม credit cost ปรับลดลง ขณะที่คาดกำไรสุทธิงวด 4Q64 จะฟื้นตัวจากงวด 3Q64 ตามการเติบโตของสินเชื่อ ซึ่งมีน้ำหนักมากกว่าแนวโน้ม credit cost ที่จะทรงตัวสูงไปได้ทั้งหมด ราคาหุ้นล่าสุดมี PBV ที่ 1.9 เท่า มีส่วนลด PBV เฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี อยู่ 1SD และ Div Yield ได้ราว 5% ต่อปี จึงยังแนะนำซื้อ  

ประเมิน FV วิธี Sum of the part ให้ราคาเหมาะสมปี 2565 ที่ 13.40 บาท มี upside 19% บวกคาด Div Yield กว่า 3% ต่อปี แนะนำซื้อ ในฐานะผู้ประกอบธุรกิจอสังหาฯ ครบวงจรที่จะมีพัฒนาการเชิงบวกตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยปี 2565 โดยเฉพาะกลุ่มบ้านแนวราบที่มี Demand เพิ่มต่อเนื่อง และได้ประโยชน์จากการผ่อนคลาย LTV

คาดกำไรสุทธิปี 2564-65 จะเติบโตถึง 36% yoy และ 29% yoy ตามลำดับ จากแนวโน้มความต้องการใช้สินเชื่อรถบรรทุกเติบโต ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ โดยคาดกำไรสุทธิงวด 4Q64 ยังเติบโตต่อเนื่อง กำหนด FV ปี 2565 ที่ 46 บาท  Valuation น่าสนใจ พร้อม Div Yield 5% ต่อปี

พอร์ตจำลอง Stop profit หุ้น KBANK และ TIDLOR น้ำหนักรวม 30% วันนี้ขาย BANPU และ M น้ำหนัก 15% จัดสรรเป็นเงินสด 25%, หุ้น STGT 10%, BCH 5% และ TU 5% Top Pick เลือก BCH, STGT และ TU

คาด SET Index อยู่ในกรอบ 1643 – 1658 จุด พอร์ตจำลองวานนี้มีขายหุ้น CPALL และ ADVANC น้ำหนักรวม 25% ให้จัดเข้า CPALL 10%, KBANK 5%, TIDLOR 5% และ M5% Top Pick เลือก CPALL, KBANK และ M

ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรปี 2565 ลง 14.6% ประเมิน FV ปี 2565 อิง PER 12 เท่า ได้ที่ 11 บาท มี upside จำกัด แนะนำ switch ไป MCS(FV@B 21.00) ที่มี backlog รองรับรายได้ถึงปี 2566 และ upside เปิดกว้างกว่า